投资要点
   
正电机公布三季报,分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润7.18亿元、7176万元、6182万元,分别同比增长32.05%、294.64%、446.04%,三季报业绩符合预期。
   
传统业务稳健发展,多类产品聚焦成长:前三季度家用缝纫机马达业务保持稳定,越南子公司产能逐步提升,进一步降低生产成本。汽车用微特电机业务保持稳健,有望成为新的业绩增长点。
   
新能源汽车低于预期,积极备战静待时机:受骗补调查及电动物流车政策落地试点低于预期所累,前三季度电动汽车业务板块低于预期。公司在电动物流车领域深度布局,预计政策落地后将快速启动放量,明年业绩值得期待。
   
盈利预测:我们认为公司精准定位电动物流车及乘用车市场,今年业绩将受益于行业爆发保持高增长。预计16-18年EPS为0.47、0.69、0.89元,对应PE分别为63、44、34倍,给予增持评级。
   
风险提示:新能源汽车推广进度低于预期,汽车行业增速放缓。